牛市萌芽 掘金定增投资

牛市萌芽 掘金定增投资
发布时间2014-12-07 14:36:13 浏览:739次

    自去年以来,资本市场中一种融资功能的重要程度正逐步增强,这就是上市公司的定向增发。2013年共有263家企业实施了定增方案,募集资金规模达3463.65亿元。这一数据在2014年更是大幅增长,定增市场投资机会进一步凸显。
  热潮持续,定增规模迎来井喷
  根据2006年——2013年上市公司定向增发规模及家数显示,实际定增数量及规模均呈现快速上升。而2014年,伴随着国企改革和企业间并购重组行为日益增多,A股定向增发已进入井喷时代。截止到2014年7月,共有373家上市公司发布定增预案,最终有186家上市公司实施。

定增投资,获显著超额收益
  在这186家实施定增计划的上市公司中,从定向增发预案公告后至股东大会公告期间,涨幅最高的成飞集成高达3.5倍,其次科冕木业涨幅1.87倍,海隆软件涨幅1.74倍,涨幅超过50%的个股多达30只。
  而回顾定向增发的历史收益,我们会发现,定向增发股票平均收益较高。2007年以来,定增市场平均绝对收益率高达53.29%,超额收益显著。即使在历经大熊市的2008年,当年解禁的定向增发股票平均收益也有52.00%。
  看到这里,不禁有人要问:定向增发的高收益究竟从何而来?
  如果将定增的收益来源进行一个划分,大致可利用三段收益法分作:收益=折价+Beta+Alpha。其中,折价指折扣持股,是定向增发投资天生独享的“安全垫”;系统收益Beta是定向增发股票所能获得的超额收益能力;超常规增长Alpha,则是指实施定增将给公司股价带来的提振作用。
  综合以上三点,定向增发股票由于有折扣优惠;公司本身具备成长性;利好因素提振这三大特点,导致了其收益率的爆棚。
  截止2014年9月,定增收益更是再获大丰收,平均收益已经上升至60.62%,远高于股基今年以来13.18%的平均收益。 

大盘2500点上下,是否适合参与定增?
  影响定向增发产品收益因素的重要性大小排列为:大盘点位、定增募集资金的投向、上市公司所处行业、个股本身表现等。
  定增最大的风险就是破发,而破发与市场景气程度最为密切相关。统计显示,在2006年的牛市上升期,当年发布定向增发公告的51只股票中,没有一只在1年后出现破发。现如今,大盘正从估值底部复苏,在2500点上下震荡,整固消化着刚刚打破的熊了7年的下降通道,上升行情可期。而根据大盘点位与定向增发收益的关系统计,当大盘点数在2500点左右时,定向增发的正收益比例为76%,参与定增投资获取正向收益是大概率事件。 

收益与风险并存的机遇环境,该如何把握?
  高收益必然伴随着风险,谨慎之余,聪明的投资者应该如何把握机会,既控制风险,又享受定增带来的高回报盛宴?
  选择定向增发的股票或者基金,主要应该从三个方面进行考量:定增股票质地、交易结构设计、投资顾问的选择。这其中,最直观体现为判断投研团队是否出色,以及基金本身的历史业绩是否优异。 

     (来源:中财网)